銅礦供應緊張，二季度減產加速，銅價有望持續上行

云財經訊，2025年3月14日，民生證券發布銅行業研報指出，當前銅礦供應持續緊張，礦端緊張即將傳導至精煉銅端，二季度銅冶煉減產在即，銅價有望上行。具體來看，銅礦在產礦山老齡化嚴重，現有供給干擾幾率大幅提升，未來項目增量難以預見，長期供給約束愈發明顯。2025年全球銅礦增量預計僅40萬噸，多家礦企明確下調全年產量。同時，銅精礦港口庫存快速去化，冶煉廠庫存消耗加快，礦端緊張傳導至冶煉端即將完成。此外，2025年長單TC價格每噸21.25美元為歷史最低水平，現貨加工費持續低迷，冶煉廠虧損嚴重，減產可能性逐漸提升。隨著3月開始的冶煉廠檢修增多，供弱需強格局有望呈現，銅價上行預期增強。A股上市公司中，洛陽鉬業(603993)、藏格礦業(000408)、紫金礦業(601899)、金誠信(603979)、西部礦業(601168)、中國有色礦業等有望受益。